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在6月英国会议纪要中的猜想

2020-02-15

2014年6月17日,北京—中诚信国际信用评级有限责任公司(中诚信国际)与穆迪投资者服务公司(穆迪)联合举办的穆迪—中诚信国际信用风险会议在北京顺利召开。中诚信国际政府与公共融资评级部高级师闫文涛在本次会议中与大家探讨了地方政府债务风险演化这一话题,认为当前中国地方政府债务面临的三大错配风险:与风险错配、期限错配和债务偿还结构错配。

收益与风险错配方面,总体上地方政府债务信用下沉、风险上移的趋势愈加明显,收益与风险进一步分离。省市县三级政府的债务增速显示,低层级政府债务的总体增速均高于上一层级政府的增速,信用主体行政层级存在较为明显的下移趋势,各举债主体在享有融资收益的同时,其承担的债务风险却不断向同级政府甚至高级别政府迁移。中诚信国际认为,融资平台自身信用不断向政府信用靠拢拉近,信用风险也逐渐从个体信用风险向地区风险和宏观系统性风险迁移,高层级政府的信用风险不断累积加大。

债务期限结构方面,数据显示大部分省份债务期限结构偏短,今明两年部分省份到期债务高达60%。但资金使用上,市政建设和交通运输仍是各省份主要的资金投向,各省份市政建设和交通运输两者加总占所有资金投向的比重几乎均在50%以上,一半的省份超过60%,资金使用期限较长,债务期限结构与资金使用期限结构错配矛盾凸显。

闫文涛指出:“债务偿还方面,地方政府债务的偿还对土地出让收入依赖过大,部分省份承诺以土地出让收入偿还的债务占比高达50%以上,土地和房地产市场走势对地方政府债务的偿还影响很大。在当前房地产市场景气下行的大背景下,过于单一集中的债务偿还结构加大了地方政府债务风险敞口。”

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